Получайте новости с этого сайта на

Золото: у страха глаза велики

Лишь сильная статистика по американской занятости за декабрь сумела поставить шлагбаум на пути золота на север. Рост non-farm payrolls на 312 тыс и лучшая динамика средних зарплат на конец года за последнее десятилетие свидетельствуют о крепких позициях экономики США и потенциальном разгоне инфляции, что оставляет ФРС возможность продолжить цикл нормализации денежно-кредитной политики. Впрочем, главным проблемы у «быков» по XAU/USD начали возникать после стабилизации финансовых рынков. 

Драгметалл на протяжении большей части 2018 находился под давлением из-за крепкого доллара и роста реальных ставок американского долгового рынка. И лишь в декабре на фоне обвала фондовых индексов его поклонники почувствовали запах крови. В 2019 главные «медвежьи» драйвера, вероятнее всего, исчезнут, что позволяет с оптимизмом смотреть на перспективы XAU/USD. Согласны с этим и сторонники инвестиций в ETF. По итогам последнего месяца прошлого года запасы специализированных биржевых фондов, согласно данным Scotiabank, возросли на 2,25 млн унций, что стало одним из катализаторов ралли золота к полугодовым пикам выше отметки $1290 за унцию.

Динамика золота и запасов ETF

Источник: Financial Times. 

Драгметалл не приносит дивидендов как акции и не позволяет получить доход как облигации, поэтому ралли фондовых индексов и ставок долгового рынка, как правило, приводят к его распродажам и наоборот. В этом отношении прогноз Goldman Sachs о том, что доходность казначейских облигаций США в условиях замедления ВВП и паузы в процессе нормализации денежно-кредитной политики ФРС достигла своего пика, является приятной весточкой для «быков» по XAU/USD. Банк считает, что показатель по десятилеткам может немного вырасти от текущих уровней, однако вряд ли достигнет отметки 3,25%. 

Прогноз по ставкам долговых рынков

Источник: Bloomberg.

JP Morgan, BofA Merill Lynch и BlackRock придерживаются схожих взглядов. Два первых банка снизили свои оценки числа актов монетарной рестрикции ФРС в 2019, а крупнейший в мире управляющий активами считает, что ухудшение перспектив мировой экономики и глобального аппетита к риску будет способствовать росту спроса на трежерис, что приведет к падению доходности. 

Таким образом, если средне- и долгосрочные перспективы золота выглядят «бычьими», то краткосрочно на фоне стабилизации финансовых рынков я не исключаю коррекции к $1265 за унцию и ниже. Тот факт, что показания срочного рынка о повышении ставки по федеральным фондам коренным образом не расходятся с декабрьскими прогнозами FOMC, дает возможность инвесторам вздохнуть с облегчением. Неразбериха, как правило, приводит к росту волатильности и усиливает спрос на активы-убежища. Откат станет возможным в случае возобновления работы правительства США и прорыва в переговорах Вашингтона и Пекина. При таком раскладе S&P 500, вероятнее всего, продолжит северный поход, что ослабит хватку «быков» по XAU/USD. Напротив, эскалация торгового конфликта и рост политических рисков в Штатах откроют паре путь на север при условии успешного теста сопротивления на 1290. 

Дмитрий Демиденко для PaxForex

Welcome!!! Is it your First time here?

What are you looking for? Select your points of interest to improve your first-time experience:

Apply & Continue